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　　日前上证指数盘中触及阶段新高，沪港通即将开通、各类改革主题如火如荼，A股市场正处关键时刻。本期《中国基金报》特意邀请了14位基金公司投资总监，以及57位偏股基金基金经理参与问卷调查。

　　国企改革投资机会在何方？房地产和宏观经济如何走？沪港通带来哪些机会？《中国基金报》为此采访了14位基金公司投资总监。

　　多数投资总监认为，国企改革成2015年最重要的投资线索，四类国有企业更有机会。有半数投资总监认为，今年四季度成长股更有机会，体育、医药、旅游、计算机和国防装备等行业更容易出现商业模式的颠覆，具有爆发式的投资机会；沪港通有望引来千亿的增量资金，给A股带来新的机会。

　　国企改革带来

　　长期投资机会

　　A股市场对国企改革主题的投资热情贯穿了今年全年。“国企改革将为市场的慢牛奠定基础”、“国企改革将不亚于二次股改”、“持续的、重大的主题投资机会”……这些是投资总监们对国企改革的主要看法，更是明年最重要的投资线索。

　　自由鸟王博上海一家基金公司投资总监表示，国企改革可以归纳为监管层面、产权层面和经营层面，其中有三大看点：第一是打破垄断，石油石化、电力、铁路、电信等自然垄断行业将放开竞争性业务，文化传媒、金融、医疗、教育等行政垄断的服务业也放松管制；第二，采掘、钢铁、化工、建筑、公用事业等行业向非公资本出让股权的空间很大；第三，各地国企改革均强调要提高国企资产证券化率，多数省份的2020年目标为60%，而当前多数不到30%，提升幅度很大，这些给市场带来机会。

　　哪一类国企更有机会呢？深圳一家基金公司投资总监表示，看好具有四大特征的上市国有控股企业，第一，大股东同链条上的资产相比于上市公司体量较大，并且有较大的资本化意愿；第二，所在行业代表着结构转型方向；第三，有意愿进行制度设计，使高管及骨干员工激励充分；第四，与业务价值相比，当前的市值适中。

　　“新一批央企改革试点将围绕国务院国资委管辖下的央企集团展开，规模中等偏下，资产负债率在60%~80%之间，经营情况良好或者具有丰富改革经验的企业集团成为第二批试点的概率更高。”一位投资总监这样预期。

　　国企改革将带来哪些投资机会？上海一位投资总监认为，首先，中央或地方层面出台改革的框架性政策会带来改革预期的投资机会；第二波机会在于央企或者地方企业的改革试点名单的公布，相关标的公司会有投资机会；第三波机会就是落实到具体国企个体所出台的改革的具体方案，如引入战略投资者、混合所有制等。

　　市场向下风险不大

　　房地产行业走势成为影响宏观经济的重要一环。“Too big to fail”成为投资总监们对地产行业的总体看法，而宏观经济也进入“新常态”。

　　上海一位投资总监预计，房地产行业基本面四季度有望加速见底，数据增速见底在2015年一季度，处于持续回落的通道中，2015年房地产投资增速会进一步下滑至8%左右。

　　多数投资总监认为，房地产行业对宏观经济影响仍然非常大，但能量在减弱，房地产行业风险是可控的，整体崩盘的可能性不大。一位投资总监预测，房地产投资对经济的拖累将再持续6至9个月，但销售趋势已好转，没有系统性风险。

　　在地产走弱的大背景下，经济增速放缓也成为市场担忧的问题。上海一位投资总监预测，四季度国内生产总值增速降至7.1%，2014年全年增速为7.3%~7.4%， 2015年增速在7%左右。

　　“当前中国经济的总基调是稳中求改革，即保持经济增长7.5%左右的基础上实现深化改革和调整结构。稳增长，其根本目的是稳住就业率，实现经济的软着陆，主要是通过提高铁路基建的投资额，加大水利、环保等一些民生项目，会给高铁板块、环保板块等带来投资机会；而深化改革，会给新能源、信息消费、互联网等领域带来投资机会。” 一位投资总监表示，宏观经济有望保持低位稳定，市场向下风险不大。

　　多数看好白马成长股

　　对于今年四季度的投资机会，半数投资总监认为，成长股更有机会，白马成长股被重点提及。

　　上海一位投资总监表示，四季度A股市场的“风口”将吹向新成长，新成长企业的“护城河”更多